■ 叩問經濟

　　人民幣國際化進程中，香港的地位無可取代。人民幣需要離岸金融中心，除了香港，中國沒有第二個更合適的城市。

　　3月7日，正在北京參加全國兩會的香港特別行政區行政長官曾蔭權在北京大學發表演講，對香港的人民幣離岸金融中心地位表示胸有成竹。曾蔭權有理由自豪，香港的離岸金融中心地位已經獲得高層背書。

　　香港的人民幣產品處于爆發性增長周期。所有數據都彰顯香港人民幣離岸金融中心的成果。

　　目前香港的人民幣熱情緣于人民幣升值預期，國際投資者與企業家都愿意手持人民幣等待升值。對國際投資者而言，目前的人民幣并不具備儲備與投資功能，而是人民幣升值預期下的投機行為。如果人民幣升值預期消退，那么所有手持人民幣的投機者，會一夜之間消失得無影無蹤。香港要依靠人民幣的國際化加固自己全球金融中心的地位，最大的后盾是中國的實體經濟，否則人民幣國際化之后帶來的后果就是金融動蕩，而香港也會在人民幣的不斷動蕩中風雨飄搖。

　　香港推出人民幣投資品種，同樣需要國內的貨幣市場化作后盾，否則香港的人民幣產品只是徒有其表。真正的人民幣理財產品，需要的是直接用人民幣投資，而后通過港幣與人民幣之間的對沖工具減少風險。顯然，現在香港還做不到這一點，因為境內的人民幣資本項目尚未開放，在香港上市的公司籌集到的人民幣能否流入內地，能否在國際上使用，同樣需要一整套完整的制度安排。

　　在制度沒有準備好的時候過于激進，香港人民幣理財產品可能重蹈B股覆轍。在B股向境內人士開放后，惟一的后果是在瘋狂上漲的時期讓境內人士為原有的投資者買單，套牢了一大批境內普通投資者。香港人民幣理財產品如果質量把關不嚴、如果不提供投資者對抗風險的工具，大部分普通投資者將興沖沖而來，留下滿地金銀而歸。

　　香港人民幣離岸金融中心的設立，離不開香港健全的法制與自由的市場，否則建設人民幣金融中心就是無本之木，香港如果以提高效率為名在市場管制上向內地看齊，將是香港的自殺之舉。香港人民幣離岸金融中心的建設，更離不開內地人民幣的國際化與宏觀經濟的健康發展，否則人民幣國際化就是摧毀經濟之舉。

　　香港成為人民幣國際化基地，這片基地需立足于內地的實體經濟，立足于內地貨幣的市場化改革歷程。　

轉： 南方都市報