受食品價格上漲帶動，10月份香港通貨膨脹再度上升，綜合消費物價指數按年上升3.2%，而此前9月份實質通脹水平為2.7%。與此同時，受美國減息和資金流入推低銀行拆息影響，香港在最近兩個月內連續三次減息，主要銀行的10萬港元以下

    活期存款年利率只有1.5%至2%。隨著美國可能再度減息，以及通脹水平跟隨內地繼續走高，香港實質負利率似有加劇之勢。

    負利率時代，居民財富縮水風險陡增。業內專家認為，房地產基金、貨幣基金將是抵抗通脹的較好選擇，預計將有更多資金流入此類投資產品。

    樓市看漲催旺房產基金

    隨著利率下調刺激買家入市，香港房地產近期獲得各界一致看好。東亞銀行首席經濟師鄧世安認為，在利率低企環境下，資金將轉移至較高回報資產，其中樓市受到的影響將較為顯著。鄧世安指出，目前香港租金呈雙位數增長、而按揭利率下調，因此更多租戶將考慮自置物業，預期資金流向樓市將會增加。恒基地產主席李兆基預計，香港樓價可有20%的升幅，豪宅則預計有30%升幅。

    不過，買樓動輒逾百萬港元，并非所有投資者都能負擔，因此，業內專家建議，投資者不妨買入地產股，或者房地產基金產品，不僅可抵抗通脹，還能以較少資金分享房地產行業的“牛市”成果。

    據機構統計，2007年初至9月11日，亞洲房地產基金的平均回報約為33%。其中，主要投資于香港和內地房地產股票的恒生地產行業動力基金—B收益率高達77.84%，主要投資于亞太地產的寶源環球基金系列—亞太地產，收益也達22.49%。

    一般而言，香港市場都會在各種亞太房地產基金的資產組合中占較大比例，比如寶源環球基金系列—亞太地產，香港市場占33%；宏信領域基金-亞太地產股票基金，香港占23.4%；首域亞洲房地產基金，香港占32%。

    內地市場有時也會納入亞太房地產基金的組合，目前市場上與內地和香港樓市關聯性最大的基金，是恒生地產行業動力基金，但由于資產分布集中，其風險也相對較高。

    貨幣基金將可穩中獲益

    在牛市中被忽略的貨幣市場基金，也逐漸受到更多關注。分析人士認為，如果投資者不想承擔較高風險，又不愿看著資金在銀行貶值，貨幣市場基金是一個不錯的選擇。

    香港市場上貨幣基金一般投資短期存款及債務證券，比如各國政府票據、存款證及定期存款等。由于虧損機會極低，歷來是資金避險的停泊站。

    雖然貨幣基金也投資定期存款，似乎與投資者自己到銀行存款沒有什么分別，不過，由于基金規模大，比小額的定存可爭取更高的息率；另外，貨幣基金也可通過參與那些并無零售市場的票據，以增加利息收入；貨幣基金還有一個優點，就是投資者可靈活轉換，通常一兩日就可贖回，比個人定期存款更加靈活。

    據香港投資基金公會數據，今年初至11月2日，港元類貨幣基金的回報為3.75%，美元類貨幣基金回報為3.65%，均跑贏香港的通脹水平。其他貨幣類別的貨幣基金收益則更高，其中澳元類別貨幣基金的回報達21.6%，歐元為12.18%。

    分析人士指出，投資貨幣基金，應該選擇強勢貨幣。在美元持續貶值的情況下，澳元和歐元是更好的選擇。

    而除了貨幣基金以外，業內專家認為，作為負利率時期的存款替代品，優質債券和高息貨幣也是可行的選擇。目前，香港市場較流行的債券包括外匯基金債券、按揭證券、以及今年陸續發行的人民幣債券等。香港大多數主要銀行均提供二手債券的買賣服務，不過成交并不活躍，投資者應對此有所關注。至于高息貨幣，可選擇定存或掛鉤貨幣存款。